投資基金你要知道的事

感謝公司用心安排，集合高雄所有的業務主管借用場地並重金禮聘「基金教母」為我們上三小時的基金課程。

講師開場先從最近的股市波動談起，但這張投影片的關鍵字包含原物料、美國十年期公債殖利率、美元指數與延伸談到的南非幣及中美貿易戰爭都不是今天應該討論的重點！

怎麼說呢？若我們想要了解投資基金最重要的事情，應該是架構最基本的概念才對？

講師在課程當中談到一個相對重要的論點，就是定期定額投資要訣！她談到長期來講，投資的最高指導原則是停利不停損，在這個前提之下，她再延伸兩個概念，強調投資標的選擇與設定停利點，這個同時我們要每個月定期檢視基金績效！

基金標的的部分，講師談到能源產業、科技產業、生技產業、印度基金 、東協基金與美股基金，其實都是老生常談，因爲熱門標的總是在變動，就看基金公司目前在炒作哪個議題？

然而我對這個論點有另外一個看法，就是投資的最高指導原則應該是「股債配置」而不是「停利不停損」！

還有投資方法除了「定期定額」之外，另外一個更好的策略是「定期定值」！《定期定值投資策略》這本書裡面談到，「定期定值」不但沒有停利及停損的問題，更可以克服逢低買進時候的心理恐懼，而低點加碼的勇氣，反倒是投資致勝的關鍵之一（這是另外一個大議題）！

今天我們就先從股債配置談起，而這卻是這堂課沒有談到的大重點！

爲什麼我們要強調股債配置的重要性？先從這張圖表說起吧！這是《投資金律》 這本書裡面談到的概念：

William Bernstein 博士使用1901年到2000年之間，透過美國股票與債券的配置去探討這100年的年平均報酬與經歷熊市時候的總報酬率。

清楚看到股票與債券取得一個平衡之後，我們藉由承擔可以接受的風險去獲取合理的報酬，這是規劃投資組合的核心概念！所以我們的最高指導原則是評估自身的風險承擔能力，然後「設定股票與債券的比例」，而不是只考慮到「停利不停損」，這兩者的理論基礎是非常不一樣的！

從這裡延伸，我們應該非常清楚風險與報酬之間的關係，從過去的歷史事件去了解報酬一定會伴隨著風險，若有任何投資工具標榜著高報酬（配息）而沒有風險（淨值波動），我們一定要給予非常強烈的懷疑！

所以當講師提出「另類基金養基金」這個概念的同時，就出現整場演講最大的謬誤！

因為講師忽略「股債配置」的重要性，又不重視「風險與報酬」之間的關係，所以提出的論點是挑選「配息滿意、波動接受」的債券型基金，但又沒有提出數據去支持這個說法，稍嫌可惜！尤其當講師補充說明買債券的要素是「以配息為目的、不在乎淨值波動」，更是捨棄獲取市場合理報酬的機會！

我其實不認同講師的說法，因為假設用同一個時期來比較配息型債券與市場合理報酬（以美股VTI為例）的差異，我們可以大膽預測市場報酬絕對可以打敗配息型債券，這中間最大的差異是「成本」，包含購買成本與持有成本。成本也包含基金公司的行銷費用、通路佣金與經理人費用等等，這都是我們需要去探討的問題，也是今天講師沒有談到的部分！

但我們是不是有更簡單的方法去投資理財？不但不需要每個月定期檢視更不用理會景氣的波動循環，只要選擇好就一生不用改變的投資標的！唯一需要做的事情是每年檢視一次即可？

如果大家想知道我再繼續寫下去！ 

感想一：

講師強調的紀律很重要，但沒有談到具體的作法，這也是比較可惜的地方！而關於有形與無形商品漲跌的心理效應是這堂課唯一談到跟投資心理學有關的內容，也是投資人最應該研究的部分！

感想二：

講實話，可能是保險公司目前首推高收益債券與全委代操基金，最近又不巧碰到景氣的波動造成淨值只跌不漲，所以需要基金教母出來安撫軍心吧？

參考資料：

《投資金律》

《定期定值投資策略》